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琳琅秘趣导航秘密入口

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结合历史的业绩讲一下,我接手这个产品是从15年11月,到现在两年半时间,最大回撤是4%多一些,费后年化收益7.88%。17年4月对这个模型进行了比较大规模的升级,升级之后效果比较显著,年化的收益费后是13.3%,最大回撤是1%左右。这三段大概分别评述一下。其实在股灾之后到2017年4季度之前,中性策略都不是很好做。2016年一整年股指期货的贴水非常深,中证500这个品种年初的贴水是年化40%,年底大概是20%,全年平均成本大概30%左右。同时股指期货还要求40%的保证金,多头上配置的比例也不能太高。这要求有非常高的超额收益,才能给客户相对较好的到手收益。我们的业绩整体做得还是比较好的,在同期同类招行的产品里是排名第一。但是这个产品在当时的时候,在市值因子上有一定的暴露。之所以这么做,是因为在2016年市场波动率高,价量因子非常有效。而且波动率主要是集中在中小盘股票上,中小盘股票在价量因子上阿尔法更强。所以,如果对市值因子控制得特别严格,组合里持有的中小盘股票过少,整个组合的阿尔法可能打败基差就会比较有难度。我们当时是对市值上是有一定暴露的。但是这个组合在2016年运行得虽然不错,但是在2017年的一季度遭遇了一个回撤。这个回撤主要是市场的逻辑发生了一个急转弯,赢亏同源,2016年赚到钱,在2017年就遭遇不幸的回撤。2017年的特点是市场波动率特别低,价量因子的有效性明显减弱,包括中小盘股票。另外由于是一九行情,大盘股持续占优,暴露市值因子对组合会造成比较大的伤害。此外,2017年一季度基差大幅度收敛,远月合约大概收敛了差不多6%,这也是一个很高的成本。我们在2017年4月份的时候,对模型做了一个很大的升级,补充了更多的因子,而且对这个组合的风险做了更严格的控制。升级之后效果比较明显,超额收益有显著的提升,而且回撤也很小。而17年四季度之后,市场波动率在不断回归,相对来讲做超额收益也是比之前更容易。

从2013年的香港奶粉禁令,到2014年的“你懂的”,到2015年的反腐没有“铁帽子王”,再到2016年否认公务员“离职潮”……近年来,全国政协首场新闻发布会已受到越来越多的关注和期待。比如2018年3月2日下午,全国政协十三届一次会议新闻发布会举行,时任新闻发言人王国庆回答了中外记者十几个问题。而“接地气”“幽默”“提气”,则成为了王国庆这场发布会的关键词——“2017年中国经济表现成绩单,不仅颜值高,而且气质好!”

张建民强调,行业各级党员干部特别是领导干部要把思想和行动高度统一到党中央决定上来,站稳政治立场,树牢“四个意识”,坚定“四个自信”,做到“两个维护”,相信组织、依靠组织,积极支持、全力配合有关部门做好案件调查工作。要发扬斗争精神,增强斗争本领,在重大原则问题上立场坚定,在大是大非问题上寸土不让,在正风反腐、纠正“四风”、抵制歪风邪气上敢于斗争。

正是对于未来智能生活的无穷向往,越来越多的人对于智能家居的接受度也变得越来越高。特别是很多热衷科技产品的科技达人,早已购置了不少智能家居来体验智能生活了。但目前智能家居产业发展势头过猛,整个行业鱼龙混杂,大的小的、知名不知名的厂家纷纷加入混战,很多残次品、或者说不合格品在市面上流通,作为消费者的我们,稍有不慎就很容易上当受骗。

交易逻辑类的因子,主要采用价量的数据。交易逻辑类因子里面我们会用到一些传统的,大家所熟知的因子,包括像趋势、反转、流动性、波动率这一类的因子。另外有一部分是我们研究的相对比较深入的新型价量因子。价量因子如果想继续深入挖掘,主要还是从数据和算法两方面着手,数据要深入到行情数据的最底层Level2,这一类因子我们是通过分析交易数据,提取有效信息,在我们的组合里配置了大概20%的权重。另外一类是算法上的进步,主要是基于机器学习。现在机器学习算法在金融和很多其他领域的应用越来越广,而且在工具使用上也越来越便利。我们这方面做了很多尝试,组合里差不多20%左右的权重配置在机器学习算法生成的因子上。

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